2017年清明假期临近，根据交易所的安排公告，对节日期间相关品种交易时间、交易保证金比例和涨跌幅度限制进行调整如下：

　　交易时间

　　2017年4月1日（星期六）至4月4日（星期二）休市，4月5日所有期货品种及豆粕期权集合竞价时间为08: J9 55-09:00。

　　保证金比例和涨跌幅度限制

　　大商所

　　豆粕期权合约自2017年3月31日（星期五）09:00起上市交易，2017年3月30日（星期四）当晚不进行期货夜盘品种的夜盘交易；3月31日（星期五）豆粕期权和所有期货品种集合竞价时间均为08:55-09:00。

　　3月31日（星期五）当晚不进行夜盘交易，4月5日（星期三）豆粕期权和所有期货品种集合竞价时间均为08:55-09:00，4月5日（星期三）当晚恢复豆粕期权和所有期货夜盘品种的夜盘交易

　　郑商所

　　自2017年3月30日结算时起，除菜籽、动力煤外，其他J9游戏官方网站品种期货合约交易保证金标准由原比例调整至8%，涨跌停板幅度由原比例调整至6%。

　　2017年4月5日恢复交易后，自第一个未出现单边市的交易日结算时起，各期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　上期所

　　若2017年3月31日未出现单边市，当日收盘结算时起的交易保证金比例和下一交易日起的涨跌幅度限制调整如下：

　　天然橡胶期货合约的交易保证金比例由9%调整为10%，涨跌幅度限制由7%调整为8%。其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌幅度限制仍按现行规则执行。

　　2017年4月5日恢复交易后，自第一个未出现涨跌停板的交易日收盘结算时起的交易保证金比例和下一交易日起的涨跌幅度限制如下：

　　铜、铝、锡期货合约的交易保证金比例由9%调整为8%，涨跌幅度限制由7%调整为6%；白银期货合约的交易保证金比例由8%调整为7%，涨跌幅度限制由6%调整为5%。天然橡胶期货合约的交易保证金比例和涨跌幅度限制恢复至原有水平。关于交易保证金和涨跌停板的其他各项规定按照《上海期货交易所风险控制管理办法》执行。

　　中金所

　　维持原标准，不做调整。

　　2017年清明假期期间重大财经事件提示

　　假期风险提示及操作建议

　　股指期货

　　近期受银行间市场资金面紧张影响，股票市场和期指市场持续走弱，短期投资者仍需关注资金面对股票市场和期指市场传导可能造成的影响，但也不必因此过虑，目前A股的杠杆水平和总体仓位中枢均处于较低水平，导致市场具有相对强的抗跌性。消息面上，上周MSCI官方发布了A股纳入MSCI的咨询报告，关于此次A股纳入MSCI事件，核心问题包括：第一，停牌公司数量回到危机前水平，但在世界范围内仍然偏高；第二，引入基于沪港通、深港通的新机制，相当于消除月度赎回规模限制；第三，关于涉及A股的金融资产必须在交易所审批的制度，MSCI正与中国交易所进行沟通。通过该报告，市场预期A股在2017年纳入MSCI的概率显著提升。

　　展望四月，随着月末资金面紧张状况的结束，地产调控趋严促使资金配置轮回股票市场，以及对于A股加入MSCI的预期，风险偏好升温有助于推动市场延续偏强震荡基调。清明假期期间，海外市场仍在交易，为避免海外市场波动对节后开盘可能造成的影响，操作上建议投资者密切关注盘面和消息面变化，控制好仓位，轻仓操作。

　　国债期货

　　3月下旬以来，在工业品价格下降、汇率维持稳定和融资需求放缓的驱动下，债市出现短期的强势上涨。而伴随着利多的逐渐消化，及3月末MPA考核的来临，资金面越发紧张，债券的出现回调。投资者或许认为进入四月资金面就无需担忧，但在中性的货币政策和去杠杆的背景下，不排除在资金面松弛下来后，央行继续回笼流动性的可能，因此，建议对4月的资金面和央行货币政策保持关注。

　　清明假期期间，中、美、英和欧元区将陆续公布PMI数据。目前来看，国内3月制造业PMI将公布，预计保持良好表现的可能性较大，需要关注其对债市的影响。通胀方面，基于去年低基数的影响，预计3月数据不会差。对4月债市上行有所压制。外部方面，近期人民币汇率维持稳定，对国内影响有限。总的来说，在3月利好逐渐反应后，我九游会们认为在无超预期数据和事件出现情况下，期债走势很难眼延续反弹。建议前多节前逢离场，等待债市选择方向后，再进场。

　　原油

　　清明节假日期间，美国和欧元区PMI等经济数据将公布，料为投资者判断油价走势提供参考。我们认为后面油价走势取决于两大因素，一是OPEC 减产是否延长，二是显性原油库存是否降低。目前美国炼厂开工率逐渐提升，需求逐渐回暖，叠加供给端收缩我们认为油价下行空间不大，可能已经见底，仍推荐逢低买入。假日期间谨防油价大幅波动。

　　塑料/PP

　　PE：长期来看，2季度供应偏紧，上半年关注江苏斯尔邦与中天合创，下半年关注神华宁煤、久泰能源与中海油二期的投产进度；4-6月份检修损失产能较多。

　　短期进口无利润，外围关注北美与印度产能的增加以及出口中国的套利空间，其中印度出口最快预计在下半年。 需求方面，与往年相比订单数量有所减少，清明后可能逐渐进入淡季。社会库存下降速度较为缓慢。利润方面，煤制一体化利润空间一直被压缩。

　　PP：长期来看，3-4月供需平衡或略紧，5-9月份偏宽松。上半年重点关注大唐煤化工的重启以及中天合创二线、云天化、神华宁煤的投产进度。短期内外价差大幅倒挂无套利空间。需求方面，下游按需采购。社会库存下降速度较为缓慢。煤化工生产利润空间逐渐被压缩，下游BOPP利润已较前期盈利压缩。出口空间一直存在。

　　综合来看，上游利润空间持续被压缩，下跌空间可能有限，加之二季度检修损失产能较多，维持震荡短线操作或等待更好的做多时机，风险点在于下游需求是否持续偏弱。且资金趋紧对盘面影响较大，假期期间持仓风险高，建议轻仓过节。

　　甲醇

　　目前沿海价格企稳回升，贸易商看跌心态减弱，甲醇上游利润下降，下游利润上升，边际量改善中，驱动力逐渐增强，甲醇短线反弹趋势中，但日内受一季度末市场资金盘偏紧影响，大宗商品整体普遍减仓回落，因此甲醇上行略显乏力，节后一方面需关注资金面缓解后大宗反弹可能性，另一方面需关注聚烯烃价格走势对甲醇联动影响。

　　PTA

　　PTA3-4月份预计去库存。短期来看，聚酯开工高位，已经处于较高水平，PTA开工亦较高（近期恒力检修），处于平衡偏紧状态。4月份有装置计划检修。短期成本安全边际出现，但是驱动较弱，需求暂时看仍无较大起色，且目前资金面收紧，商品整体氛围偏弱。短期仅看弱反弹，中期目前依然维持弱势判断。

　　沥青

　　近期炼厂库存上升但不高，炼厂仍有挺价空间。据悉地炼原料供应仍然偏紧，但现货交投较为清淡，关注下游需求开启情况。文华商品指数回暖，关注M顶能否形成。沥青期货仍在下行通道中，宜轻仓过节。

　　PVC

　　供应方面，PVC开工率环比减小，同比仍处于增加，4月份以后检修计划增加，尽管有烧碱价格高涨的支撑，而近期PVC现货低迷的态势使检修计划兑现率有所提高，后期供应压力将缓解；需求方面，房地产竣工面积同比增加，尽管有房产政策的压制，短期PVC需求量不减，需求逐步恢复中；库存方面，近期受高库存和需求不振的压力，现货厂家和贸易商纷纷降价销售，库存开始消化；总之，我们认为PVC将逐步缓解供需偏松的格局。假期结束，现货价格或将企稳。期货经过连续9日的大阴线，已触及6100支撑位，价格下跌幅度不大。假期期间，6100附近多单者建议继续持有，轻仓过节为宜。

　　鸡蛋

　　供应方面，PVC开工率环比减小，同比仍处于增加，4月份以后检修计划增加，尽管有烧碱价格高涨的支撑，而近期PVC现货低迷的态势使检修计划兑现率有所提高，后期供应压力将缓解；需求方面，房地产竣工面积同比增加，尽管有房产政策的压制，短期PVC需求量不减，需求逐步恢复中；库存方面，近期受高库存和需求不振的压力，现货厂家和贸易商纷纷降价销售，库存开始消化；总之，我们认为PVC将逐步缓解供需偏松的格局。假期结束，现货价格或将企稳。期货经过连续9日的大阴线，已触及6100支撑位，价格下跌幅度不大。假期期间，6100附近多单者建议继续持有，轻仓过节为宜。

　　铜

　　铜价依然在区间内震荡，高贴水与罢工结束等给铜价带来压力。目前关注宏观面（流动性）及下游需求两方面。铜市供需两弱：供应端证实却对供应产生影响，加工费下滑明显；需求方面，国内外现货仍处于贴水状态，进口溢价也走低，库存高位等待下游消费接棒。清明后资金缓解以及下游开工率上升或会提振铜价。

　　关注点：关注货币政策的收紧趋势 ；下游需求情况。

　　铅锌

　　宏观方面，近期美元指数回落明显，缓和了人民币外部贬值压力，不过美国经济向好，预计美元指数下行空间有限，未来上行或令基本金属承压。基本面看，近期中西部锌冶炼骨干企业在西安召开高层研讨会，冶炼厂表态短期内下调产量计划，集中减产检修，以巩固建立进口原料谈判协调机制，争取更好的加工费，精炼锌减产对未来锌价构成一定支撑。另外，下游镀锌开工率增加，随着进一步的需求回暖也会对价格有所支撑，目前现货锌价维持贴水状态，预计4月会改变现状，贴水转为平水或升水。嘉能可对锌价预估值为3500美元/吨，以目前市场状况看，至少3000美元应该是可以达到的。因此策略上建议锌多单继续持有。关于铅品种，下游传统消费淡季来临，终端实际需求减弱，电池厂成品库存累增，经销商避险情绪高涨，另外部分冶炼厂套保盘对价格也令价格承压，短期偏空思路对待。

　　铝

　　国内化工商品小长假前大多迎来反弹，沪铝目前在13800元左右纠缠。据了解国内现货市场回暖较明显，下游清明小长假提前备货相对积极也提升了市场人气。近段伦铝库存下降较快，伦铝接连走高也给国内市场多头以信心。在行业逐步进入旺季时，压抑已久的铝市急需释放，但在当前资金面还比较紧张的背景下，铝价估计还难以有所突破，从图形上看铝价还未摆脱震荡区间上沿，预计节前趋势线压力有效。假期四天不开盘，国外俄罗斯政局还需要注意，因此操作上不建议追高，仍以区间低位买入为宜。

　　镍

　　宏观方面，国际方面：美国年内第一次加息已经落地，特朗普政策进展缓慢，其提出的医改受挫，传言税改也可能推迟，市场寄希望于其对基建方面的政策进展，美联储官员释放更多鹰派言论，美元依旧强势；欧洲方面，英国首相已正式提交退欧文件，英退欧成为定局，同时欧央行传达出QE远未结束的信号；国内方面：我国宏观经济数据均表现良好，市场对即将公布的第一季度宏观经济数据普遍持乐观态度，季末资金面的偏紧给市场带来一定风险，但随着4月份的到来，国内资金面紧张局面会进一步缓解。产业方面，印尼方面：安塔姆已获得首批出口资格，未来12个月将出口270万吨镍矿，少于先期600万吨的申请额，整个审批流程仅剩下最终的干事签字。菲律宾方面：暂无最新消息，市场焦点集中在雨季结束后菲律宾的出矿情况，有调研数据显示，近期来自菲律宾的镍矿运输船只增加，国内镍矿短缺状况或将得到缓解；国内镍铁生产状况：由于镍矿短缺，生产成本增加，加之环保因素，国内镍铁生产企业集中在4月份检修停产；下游不锈钢：下游由于高库存积压，消费旺季季节性显现并不突出。目前镍价低位运行，主力80000关口处获得较强支撑，低位短多风险较小。节日后防止主力移仓换月带来的价格波动。

　　焦煤/焦炭

　　近期焦炭、焦煤现货市场供需情况均较平稳，焦化厂受 库存低位以及下游钢厂高利润提振，仍在不断进行提价 阶段，钢厂考虑维持正常生产盈利，普遍均接受焦化厂 提价。形成当前期现货价格支撑较强。受焦化提价带动 ，煤矿焦煤价格平稳趋涨。炼焦煤市场价格支撑较强。假期期间，预判现货市场平稳运行。期货小幅震荡反复 ，但为防止宏观方面系统性风险以及提保影响，建议假期前期货头寸减仓为宜。

　　螺纹/铁矿

　　近期螺、卷期货价格微涨带动现货价上调，贸易流通量较前段时间活跃， 但主要原因是部分贸易商为应对清明假期备货，下游终端的二次采购节奏尚未看到，持续性的量价齐升情况难现。而需求端的房地产限购、限贷等政策不断升级，房地产销量将受抑制。两会结束后高炉开工率开始提升，总体粗钢供应量将环比增加，谨防现货价格回调风险。

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